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Mysteel:建筑钢材2021上半年市场回顾及下半年展望

发布日期:2022-05-14 03:30   来源:未知   阅读:

  得益于全球经济复苏及国内疫情有效控制,在通胀预期的背景之下,2021年上半年国内建筑钢材供需出现错配,价格大幅上涨。不过过快的上涨使得下游企业经营困难,现金流紧张,随着一系列调控政策的出台,建筑钢材价格快速下跌,并在合理价位震荡徘徊。现阶段上游原材料价格依旧高企,钢厂及市场利润微薄,下游局面亟待缓解。相关政策会对2021年下半年国内建筑钢材格局带来哪些变化,价格走势又将如何,笔者将通过以下角度尝试进行分析。

  2021年上半年建筑钢材价格呈冲高回落态势,振幅较大。年初Myspic螺纹钢绝对价格指数为4457.09元/吨,5月11日创下年内高点6290.11元/吨,6月30日这一数值回落至4934.22元/吨,上半年均值为4927.53元/吨。上半年最高点较年初上涨1833.02元/吨,年中较年初上涨477.13元/吨,上半年均值较去年同期上涨1217.86元/吨。

  今年一季度,受通胀预期及成本抬升影响,建筑钢材价格开启了上半年的第一轮反弹之路,指数涨幅为459.68元/吨,涨势温和。

  行至二季度,受个别地区严格执行限产政策、国内外价差扩大、下游大面积开工抢工等因素影响,实际用钢需求和投机需求异常旺盛,价格开启了第二轮反弹,至5月11日,指数较一季度末上涨1373.34元/吨。5月初价格在较短时间内的急速上涨令下游难以接受,抵触情绪明显增加,在国家出台了一系列调控举措后,价格开启了年内的首轮下跌,至6月30日,指数较最高点下跌1355.89,近乎回吐二季度所有涨幅,其波动极为罕见。

  2021年上半年螺纹钢实际产量趋势共分为三个阶段,受不同因素影响。1-4月份,得益于下游用钢需求旺盛,市场订单充沛,钢厂的生产利润迅速抬升,产量逐渐增长。5月份,尽管螺纹钢价格大幅下跌,由于仍有生产利润,故仅是抑制了产量进一步增长的积极性,全月产量于平台区小幅波动。6月份,钢厂生产出现亏损,降产量意愿加重,叠加山西、唐山两地为迎建党一百周年庆而闷炉停产,产量在6月的最后一周大幅下降。

  2021年年初螺纹钢周产量为350.27万吨,年内最低周产量为308.88万吨,最高周产量为380万吨,年中周产量为352.59万吨,上半年平均周产量为352.19万吨。可见,上半年国内螺纹钢产量先因利润水平的抬升而增加,后因利润和相关政策的出现而下降,其波动也是历年罕见。

  得益于国内疫情的有效控制,2021年1-5月份投资和房地产数据表现亮眼,下游用钢需求因此而大幅增长。但受房地产“双集中”政策及“三道红线”影响,子项目同比增速差异化明显,相比于制造业和房地产投资增速,基础建设投资增速也因上半年专项债发行缓慢而相对较小。

  2021年1-5月份,各项投资和房地产、基建数据均较去年同期出现明显增长,其中房地产投资同比增速18.3%,新开工面积同比增速6.9%,施工面积同比增速10.1%,商品房销售面积同比增速36.3%,基础建设投资同比增速11.8%。

  得益于国内稳经济的决心,各项经济指标增速可观,叠加钢铁供应端的诸多政策,2019年至2021年Mysteel统计的全国成交量水平总体稳步增长,下游用钢需求和投机需求的活跃度均有明显提升。

  纵观Mysteel统计的全国成交量,2021年一季度日均成交量同比去年同期增长36.20%,同比2019年同期增长3.22%;2021年二季度前两项则分别下降2.99%和增长10.61%;2021年上半年这两项则分别增长6.69%和7.49%。

  值得注意的是,由于建筑钢材价格的过快上涨,导致下游行业资金流紧张,回款周期加长,订单释放速度明显放缓,2021年二季度的全国成交量同比去年同期出现近3个百分点的下降。

  2021年上半年全国周均成交水平前高后低,波动较大。一季度无论是成交量的增速抑或是总体水平均高于去年同期,二季度尤其是五月份后,成交量水平快速下滑并且绝对值较低。

  2021年上半年钢厂螺纹钢库存呈前高后低状态,拐点出现在5月中旬,库存压力较去年有明显的缓解。年初钢厂螺纹钢库存为258.38万吨,上半年最高为529.62万吨。二季度最低为291.49万吨,年中为355.79万吨,今年最高库存较去年最高库存下降246.62万吨,当前库存较去年同期增加12.19万吨。

  2021年节后,得益于下游正常复工复产且用钢需求较大,钢厂螺纹钢库存高点较去年高点明显下降,而后因淡季的来临,单吨价格过高等因素,库存出现拐点,但累计幅度不大,行至年中,8周时间,累库仅64.30万吨,库存压力依然较小。

  2021年上半年螺纹钢社会库存同样呈前高后低状态,拐点出现在6月中旬,较钢厂螺纹钢库存拐点晚近1个月的时间,库存压力较小。年初螺纹钢社会库存为363.87万吨,上半年最高为1304.22万吨,二季度最低为733.75万吨,年中为812.77万吨,今年最高库存较去年最高库存下降122.73万吨,当前库存较去年同期减少8.97万吨。

  由于1-4月份下游用钢需求以及投机需求较为旺盛,螺纹钢贸易市场始终处于供不应求状态之中,5月份价格进入快速下跌周期,贸易端主动控制风险,市场订货积极性明显下降,使得库存仍未出现拐点。直至6月中旬,在下游消费明显转差的情况下,社会库存出现拐点,行至年中,4周时间,累库仅54.58万吨。

  2021上半年,1-5月份螺纹钢生产企业的成本大幅攀升,利润也随着价格的大幅上涨而不断增长,而在螺纹钢价格大幅回落时,原材料价格仍居高位,造成了成本高企,利润不断下滑的局面,行至年中,大部分螺纹钢生产企业亏损。

  年初螺纹钢生产成本为4198元/吨,利润率为5%;上半年最高利润率出现在5月份,为24%;年中成本依旧高企,利润率为-5%。可见,在原材料价格始终高企,螺纹钢价格大幅波动之下,生产企业的利润率波动极大。

  下半年螺纹钢产量关键词——压缩粗钢。由于上半年除一季度个别地区严格执行其限产比例外,其余地区均未有明显的动作,导致螺纹钢产量迅速回升至高位。根据政策要求,全年粗钢产量不得超过去年,而建筑钢材产量占到粗钢产量的近40%,所以可以预期全年建筑钢材产量也几乎不得超过去年。据Mysteel统计,2021年上半年建筑钢材产量为2.05亿吨,而2020年全年建筑钢材产量为4.34亿吨,故预计下半年建筑钢材产量不得超过2.29亿吨,叠加考虑今年新增产能产量,预计下半年建筑钢材产量不得超过2.10亿吨,而去年这一数值为2.16亿吨。可见,受政策影响,下半年建筑钢材限产或将成为常态,产量在淡旺季分化会更为明显。

  下半年需求关键词——稳增长。受房地产调控和专项债发放放缓影响,二季度房地产和基建的资金面异常紧张,在此背景之下,国家开启了年内首轮全面降准以支持企业正常经营活动,不搞大水漫灌,也不会坐视不管。预计下半年下游用钢需求仍有一定程度的增长,但增速环比上半年将有明显的收窄,全年增速同比去年也将明显收窄。与此同时,由于政策导向的逐渐明朗,市场投机需求活跃度将再次提升。

  在压缩粗钢和稳增长的大背景之下,供需基本面将向好发展,库存有望在当前基础上继续去化,旺季的去库将更为明显,钢厂和社会库存或将很快再次拐头向下。预计三季度低于去年同期或将成为常态,四季度库存低位波动。

  受压缩粗钢政策影响,原材料及其辅料的价格将有大幅下跌的风险,钢厂后期的生产成本有望明显下降,而建筑钢材价格有望在供需基本面的推动下走出相对独立的行情,预计下半年钢厂利润率重回合理水平。

  综上所述,下半年的前半段时间,建筑钢材价格将更多的受到政策执行带来的红利,旺季或会由于供需错配而进一步上涨。于此同时,三季度压缩粗钢的成绩和下游企业资金紧张度也直接决定了四季度的价格走向,建筑钢材价格易涨难跌。预计国内建筑钢材价格下半年有望走出企稳反弹之势,反弹幅度取决于政策执行力度和时间节点,下半年重心环比上半年将有所上移。

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